背景：虽然元旦将至，但生猪、白羽肉鸡、肉鸭等养殖端并未出现实质性利好，养殖亏损持续，饲料产量环比下降，行业呈现了旺季不旺的特点。12月下旬饲料原料供应仍显充足，而需求暂时没有亮点可言，预计原料价格或维持弱势震荡运行。
近期原料市场状况
玉米方面，前期玉米期现货呈现双杀，可谓跌的惨不忍睹。以05合约为例，截止到19日下午收盘价格为2379元/吨，月环比下跌209元/吨，跌幅达到8.08%。从市场整体状况来看，上周山东、河南等地区迎来一轮大范围的降雪天气，原本市场认为这场降雪将阶段性拉涨市场，但基层的上量情况完全超过市场预期。就在山东深加工受降雪影响提价的时候，东北玉米的跌势却未止住，两大区域间的价差不断放大，东北粮源开始流入山东市场，现货价格一路下行。从历年市场的售粮习惯来看，12-1月份为售粮旺季，而贸易环节囤粮意愿不足，终端饲料企业产量持续下降，替代品供应充足，玉米深加工企业随用随采，市场整体的看空情绪暂未明显改善。
豆粕方面，上周南美降雨缓解了干旱天气对大豆作物的影响，未来巴西天气降水预期明显，中西部的干旱将得到有效的缓解。国内方面看，受玉米价格下跌等因素影响，玉米蛋白粉等玉米副产品的蛋白原料价格跌幅超过豆粕，对豆粕在配方使用过程中产生一定的替代作用，叠加饲料企业近期采购策略继续以刚需补货为主，不再大量增加头寸天数，市场需求端的疲软对豆粕现货价格起到了明显的压制作用。
市场养殖状况
生猪方面，近期全国迎来新一轮大范围的降温天气，川渝地区腌腊逐渐开启，整体利于猪肉消费，生猪价格迎来一波较为明显的反弹。据笔者调研，虽然生猪价格有所反弹，但由于前期养殖亏损周期较长，且养殖户对赌后市行情的信心不足，因此出栏体重增长有限，对应猪料方面需求依然相对悲观。预计元旦前后出栏逐步增加，猪料产量下降为大概率事件。
肉禽方面，近期毛鸡价格回落至3.5元/斤的年内低点后一直未有明显起色，当前冻品库存水平依然处于90%以上的绝对高位，对未来市场行情起到压制作用。以山东市场为例，多家大型种禽企业已陆续进入停苗期，市场鸡苗供应减量，但毛鸡价格低位运行，养殖端亏损严重，对后市看空心态较重；叠加养殖端有意规避屠宰场提前放假，补栏情绪低迷，预计未来一段时间肉禽料产量或仍将呈现下降趋势。
核心观点
玉米方面，考虑到今年增产大的背景，替代品（糙米、进口谷物等）总体供应持续增加，元旦前后仍是传统的售粮高峰期，市场供应压力明显。同时，考虑到贸易渠道、终端用粮企业均无意主动增加库存，因此，短期整体供大于求的市场格局难以发生实质性改变，节前价格弱势探底的概率较大。豆粕方面，短期外盘仍以交易巴西主产区天气及中国买船为主，暂时没有其他太多的炒作题材。周末出现的红海航线事件，对于美豆、连盘暂时影响有限。国内12月份大豆到港在1000万吨以上的水平，短期供应充裕对应下游买货消极，价格或延续震荡偏弱的格局。
重点关注：国内农户售粮节奏、国内天气、下游建库心态、南美天气、养殖利润及补栏情况、各类政策情况。
