记得今年(2022年)5月13号发了一则想法:印度外贸总局13日发布公告,对印度小麦出…,聊了一下世界粮食安全面临的不利局面和粮食危机的存在可能。
这不,刷了一下抖音,又看到了相关的新闻,说明已经引起了不小的关注,并非空穴来风:
之前也写过一些与农业有关的文章:
按照A股的尿性,如果这种局面没有好转,反而恶化,不排除短期内资金对农业板块的这种事件驱动型的炒作。
今天,我们就来了解一下出现粮食安全问题可能受益的农业板块之一——农药,谈谈全球农药行业的景气度如何。
全球农药市场主要集中在跨国公司,八大农化企业合计占全球市场份额的比例超80%(2020年),其中包括四大创制药企业(先正达、拜耳、科迪华、巴斯夫)以及四大仿制药企业(安道麦、UPL、富美实、纽发姆)。
一、2021年四大创制药企业经营情况
四大创制药企业农化业务主要包括农药和种子业务2021年各公司营业收入规模均实现同比增长。安
道麦UPL/富美实/纽发姆分别实现收入48.68/52.13/50.45/24.06亿美元;Y0Y+11.7%/+3.3%/+8.7%/+26.5%。
分业务看,受益于在全球市场的强劲市场需求,除草剂、杀虫剂、杀菌剂业绩整体表现强势,除科迪华杀虫剂业务同比小幅下滑外,其余跨国公司产品销售额均实现同比增长。分销售区域看,拉美和亚太地区为创制药企业主要销售增长市场。
二、2021年四大仿制药企业经营情况
销量增长和定价提升共同推动四大仿制药企业的营业收入规模均实现同比增长。分季度看,四大仿制药企业从2021年下半年开始经营业绩同比明显提升,趋势延续至2022年第一季度,且毛利率水平整体较为平稳。
三、2021年及2022年一季度国内农药上市公司经营情况
根据公司主营业务,可将国内的农药板块划分为中间体、原药、制剂、多业务、其他等五个领域。2021年,中间体/原药/制剂/多业务/其他合计分别实现营业收入871511/369/775/99亿元,同比增加19/94/32/218/16亿元;
YOY+28%/22%/9%/39%/20%。
收入及利润增长较快的板块主要集中在生产草甘膦,草铵膦等大众除草剂的上市公司,主要由于两个产品2021年价格涨幅较大,带动企业营收规模扩张。
除了多业务领域上市公司(包括草甘膦生产企业)平均毛利率水平较2020年改善,其他领域平均毛利率水平同比有所下滑,主要是受原材料价格上涨所致。
分季度看,2021年至2022年第季度,国内农药行业上市公司经营业绩逐步提高,其中营收规模保持稳步攀升态势。
四、全球与国内农药行业景气变化
2016年后由于外部宏观环境变化的不确定性,全球农药行业景气程度进入低速(收敛弱波动状态,但总体呈现正增长。2020年以来国际主要作物价格大幅持续上涨,特别今年俄乌问题爆发后,全球主要农作物价格显著上涨,预计2022年全球农药产品需求及价格有望维持较为景气阶段。
我国为全球农药第一出口大国,按照我们测算,出口量占我国农药产量比例超过70%(2021年);因此我国农药出口需求一方面与全球农化景气相关度高,同时我国农药制造供给端的波动也会对全球农药供给产生重要影响。
当前国内原药价格低于去年10月水平但仍处于历史较高水平,结合当前原材料价格高位、Q2为北半球传统用药季节,亦是我国传统出口旺季(当前出口价格处于历史高位)叠加区域性疫情不确定性等因素或对生产端产生的影响,预计二季度国内原药价格有望维持较为坚挺。
注:援引天风证券公开资料,仅供参考,不构成投资建议。投资有风险,入市需谨慎。附:推荐阅读的往期文章/回答:
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